ویزای سرمایه گذار قابل توجه، علامت VC و نوآوری را از دست می دهد

بررسی برنامه ویزای سرمایه گذار قابل توجه (SIV) توسط دولت به عنوان ابتکاری برای تحریک نوآوری در استرالیا مطرح شد. طرح کلی اصلاح شده SIV هفته گذشته منتشر شد و جزئیات کامل هنوز منتشر نشده است. در حالی که این بررسی منجر به بهبودهایی خواهد شد، اما به طور کلی انتشار فرصتی از دست رفته برای تأثیر قابل توجهی بر ظرفیت نوآوری استرالیا است.

پس از بیش از یک دهه رشد اقتصادی قوی، که تا حد زیادی با سرمایه گذاری فوق العاده بخش معدن تامین می شود، ارقام حساب های ملی استرالیا همچنان ناامید کننده هستند. مورد تعهد دولت به محرک های موثر برای نوآوری در استرالیا هرگز قانع کننده تر از این نبوده است.

در حالی که رتبه بندی نوآوری استرالیا در دهه گذشته بهبود یافته است، اما همچنان از بسیاری از اقتصادهای توسعه یافته تر جهان عقب است. نسبت کارایی نوآوری استرالیا، که توانایی یک کشور را برای سرمایه گذاری در تحقیقات و سایر ورودی های نوآوری اندازه گیری می کند، استرالیا را در رتبه 81 در جهان قرار می دهد – بسیار پایین تر از میانگین جهانی.

تحقیقات نشان داده است که کسب‌وکارهای کوچک سهم نامتناسبی از نوآوری‌های اصلی دارند. صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر (VC) منبع مهمی برای تأمین مالی راه‌اندازی برای کسب‌وکارهای کوچک هستند. سرمایه گذاری خطرپذیر همچنین با تأمین مالی تحقیق و توسعه و ارائه مهارت های مدیریتی برای تجاری سازی فناوری های نهفته و رشد کسب و کارهایی که در آن سرمایه گذاری می کنند، از نوآوری حمایت می کند .

دولت‌های کانادا و سنگاپور برنامه‌های مشابه SIV را با هدف تقویت نوآوری از طریق هدایت سرمایه‌های جدید به شرکت‌های نوآور از طریق سرمایه‌گذاری مخاطره‌آمیز اجرا کرده‌اند.

سرمایه گذاری در سرمایه گذاری خطرپذیر در استرالیا در مقایسه با سایر بازارهای توسعه یافته کم است. در سال مالی 2013، میزان سرمایه سرمایه گذاری شده توسط شرکت های سرمایه گذاری خطرپذیر استرالیا به پایین ترین سطح خود در 11 سال گذشته رسید – 111.4 میلیون دلار استرالیا. در همان سال، سرمایه گذاری شرکت های سرمایه گذاری خطرپذیر در ایالات متحده 334 میلیارد دلار، در اسرائیل 1.7 میلیارد دلار و در چین، 3.5 میلیارد دلار بود. بر اساس گزارش OECD، تامین مالی استارت‌آپ‌ها تنها 0.009 درصد از تولید ناخالص داخلی را در مقایسه با 0.055 درصد برای ایالات متحده و 0.3 درصد برای اسرائیل تشکیل می‌دهد.

ویزا و نوآوری

برنامه ویزای سرمایه‌گذار قابل توجه مسیری برای اقامت برای سرمایه گذاران بین المللی است که وجوه سرمایه گذاری را به استرالیا متعهد می کنند. مفهوم ساده است. سرمایه گذاران بین المللی ثروتمند حداقل 5 میلیون دلار استرالیا در طول چهار سال در سرمایه گذاری های “تأیید شده” سرمایه گذاری می کنند و پس از آن اقامت دائم دریافت می کنند.

برنامه SIV، که توسط دولت قبلی کارگر معرفی شد، از نوامبر 2012 اجرا شده است. سرمایه‌گذاری‌های «تأیید شده» تحت این طرح شامل اوراق قرضه دولتی فوق‌العاده ایمن، وجوه مدیریت‌شده تحت نظارت ASIC یا سهام در شرکت‌های دارای تراشه آبی بود. اینها مقداری نقدینگی اضافی را برای بازارهای معامله شده فراهم می کند، اما در تامین سرمایه نوآوری جدید یا افزودن ارزش واقعی به اقتصاد استرالیا دارای ارزش مشکوکی هستند. با این حال، آنها اکثریت قریب به اتفاق وجوه سرمایه گذاری شده در این طرح را تشکیل می دهند.

از زمان معرفی این طرح، سرمایه گذاران، عمدتا از چین، بیش از 4 میلیارد دلار استرالیا سرمایه گذاری کرده اند. با تنها 124 سرمایه گذاری انجام شده توسط صندوق های VC در سال مالی 2013 (AVCAL)، بررسی برنامه این پتانسیل را داشت که به طور چشمگیری مخاطره سرمایه گذاری برای هزاران شرکت نوآور جوان را افزایش دهد. متأسفانه، در تعدادی از زمینه های کلیدی کوتاهی کرده است.

تامین مالی نوآوری از طریق SIV

بر اساس تغییراتی که اخیراً به آنها اشاره شده است، تا 60٪ یا 3 میلیون دلار از 5 میلیون دلار سرمایه گذاری هنوز می تواند در سرمایه گذاری های “سایر” سرمایه گذاری شود که شامل سرمایه گذاری های دارای تراشه آبی بسیار نقد است. در حالی که اوراق قرضه دولتی از لیست “مصوب” حذف شده است، سهام و اموال غیرمنقول همچنان در لیست هستند. اگرچه برنامه تجدید نظر شده اکنون شامل یک جزء سرمایه گذاری خطرپذیر است، اما این تنها 10٪ یا 0.5 میلیون دلار را نشان می دهد.

حداقل 30٪ برای سرمایه گذاری در شرکت های “با سرمایه کوچک” با ارزش بازار تا 500 میلیون دلار استرالیا مورد نیاز است. هیچ الزام خاصی وجود ندارد که هر یک از سرمایه گذاری های “سرمایه کوچک” در شرکت های درگیر در شرکت های نوآورانه باشد.

اکثر شرکت‌های دسته‌بندی «کاهش کوچک» در بخش معدن، انرژی، خدمات مالی یا املاک و مستغلات هستند. برخی از «کالاهای کوچک» واجد شرایط، شرکت‌های نوآورانه در نظر گرفته می‌شوند، در حالی که اکثر آنها چنین نیستند. اگر دولت در مورد حمایت از نوآوری جدی بود، معیارهای بیشتری برای حفظ تمرکز بر سرمایه نوآوری اعمال می شد. برای مثال، سرمایه‌گذاری‌های واجد شرایط را می‌توان بر اساس ورودی‌های نوآورانه (هزینه‌های تحقیق و توسعه، کارکنان یا تعداد اتحادهای تحقیق و توسعه) یا خروجی‌های نوآوری (اختراعات، سرمایه‌گذاری در محصولات و فرآیندهای نوآورانه) ارزیابی کرد.

طرح‌های ویزای مشابه در سنگاپور و کانادا اجازه سرمایه‌گذاری سهام و املاک را نمی‌دهد. اگرچه طرح‌های آن‌ها نیاز کل سرمایه‌گذاری کمتری دارند، 100% به سمت حوزه‌هایی هدایت می‌شوند که نوآوری را تحریک می‌کنند.

رقابت بین المللی SIV به عنوان دلیلی برای نیاز سرمایه خطرپذیر نسبتا پایین مطرح شده است. رقابت پذیری طرح را می توان با کاهش کل سرمایه گذاری مورد نیاز اما افزایش درصد تخصیص یافته به سرمایه نوآوری مورد بررسی قرار داد. این امر باعث افزایش بیشتر نوآوری می شد.

انتشار دولت حاوی اشاره به امکان افزایش مولفه VC SIV برای برنامه های جدید ظرف دو سال است. درک منطق قرار دادن این طرح تا این حد کمتر از سایر طرح‌های پیشرو، دشوار است، سپس برای دو سال انتظار برای بالا بردن مولفه VC به سطح معنی‌داری‌تر.

بازه زمانی بسیار کوتاه است

حداقل چارچوب زمانی سرمایه گذاری چهار ساله تحت طرح تجدید نظر شده بدون تغییر باقی می ماند. در حالی که بررسی بیان می‌کند که سرمایه‌گذاری‌های VC ممکن است شرایط طولانی‌تری را تعیین کنند، این یک الزام نیست. صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر معمولاً به یک چارچوب زمانی سرمایه‌گذاری 8 تا 10 ساله برای پوشش: بررسی و انتخاب سرمایه‌گذاری‌های مناسب، توسعه و رشد شرکت‌های سرمایه‌پذیر و اجرای استراتژی‌های خروج موفق نیاز دارند.

حداقل دوره‌های سرمایه‌گذاری کوتاه‌تر، مانند حداقل پنج‌ساله تحت طرح سنگاپور، تمایل دارد که وجوه را به سمت تأمین مالی اوراق قرضه قابل تبدیل یا بدهی متوسط ​​به جای سرمایه سهام هدایت کند. این امر انواع شرکت‌هایی را که سرمایه جذب می‌کنند (استارت‌آپ‌های جوان عموماً جریان نقدی برای حمایت از تأمین مالی بدهی ندارند) و فعالیت‌های تأمین‌شده (تامین مالی بدهی برای سرمایه‌گذاری‌های مخاطره‌آمیز و نوآورانه‌تر مناسب نیست) را محدود می‌کند.

برای ارتقای واقعی تامین مالی VC تحت این طرح، دولت باید حداقل دوره سرمایه گذاری را برای جزء VC حداقل هشت سال تعیین کرده باشد تا با عمر صندوق معمولی مطابقت داشته باشد. دوره برای صلاحیت اقامت دائم نیازی به مطابقت با دوره سرمایه گذاری ندارد، بنابراین می توان این دوره را در چهار سال تحت SIV نگه داشت. برنامه آزمایشی سرمایه‌گذاری سرمایه‌گذار مهاجر کانادا (IIVC) به تعهد 15 ساله نیاز دارد که در صورت پذیرش متقاضی، اقامت دائم اعطا می‌شود.

سایر مسائل طراحی

به رسمیت شناختن وجوه سهام خصوصی (PE) متوسط ​​بازار تحت برنامه تجدید نظر شده، البته تحت الزام VC رمزی، خوش آمدید. این صندوق‌ها در شرکت‌هایی در محدوده 150 تا 200 میلیون دلار سرمایه‌گذاری می‌کنند و نقش آنها اغلب در زمینه سرمایه‌گذاری‌های تجاری نوآورانه اشتباه گرفته می‌شود. آنها سرمایه رشد را برای شرکت هایی فراهم می کنند که فراتر از مرحله راه اندازی پیشرفت کرده اند. آن‌ها می‌توانند با تجاری‌سازی فناوری‌های نهفته نقش مهمی در موفقیت شرکت‌های نوآور داشته باشند و برای جذب سرمایه در استرالیا تلاش کرده‌اند.

کیفیت و شفافیت اطلاعات یکی دیگر از زمینه‌هایی است که در طراحی طرحی که بتواند سرمایه‌های نوآوری کارآمد و مؤثر را تخصیص دهد، فاقد آن است.

حساسیت افشای اطلاعات مالی و عملکرد در مورد صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر یا شرکت‌ها، انتخاب وجوه را برای سرمایه‌گذاران فردی دشوار می‌کند. عملکرد صندوق و ارزیابی سرمایه‌گذاری داده‌های محرمانه تلقی می‌شوند و تنها عملکرد جمع‌آوری شده در سراسر بخش در دسترس عموم است.

طرح سنگاپور از اشخاص ثالث مستقل برای ارزیابی وجوه واجد شرایط استفاده می کند و نتایج در دسترس عموم است. مکانیزمی برای ارزیابی وجوه تحت SIV به سرمایه گذاران کمک می کند تا انتخاب های آگاهانه ای داشته باشند و تخصیص موثرتر سرمایه را فراهم کند.

یک چارچوب روشن برای ارزیابی، نظارت و گزارش‌دهی مداوم نیز برای اطمینان از انطباق وجوه مشارکت‌کننده و پیگیری تخصیص بودجه ضروری است. چنین چارچوبی می تواند مبنایی برای بازنگری آگاهانه معیارهای سرمایه گذاری SIV باشد. طرح بررسی، مانند طرح موجود، حاوی اطلاعات کمی در مورد نظارت موثر است.

نوآوری کلید آینده اقتصادی ماست

تا زمانی که استرالیا به عنوان مکانی مطلوب برای زندگی و تشکیل خانواده رتبه بالایی دارد، برنامه‌هایی مانند SIV فرصتی برای جذب سرمایه‌های نوآوری فراهم می‌کنند که نمی‌توانیم از دست بدهیم. بررسی منتشر شده توسط دولت فرصت دیگری بود که برای توانایی نوآورانه استرالیا از دست رفت. اگر این برنامه به درستی طراحی شود، می‌توانست سهم بسیار معناداری در نوآوری در استرالیا داشته باشد.